Înțelepciunea convențională fusese de mult timp că va fi unul dintre „cei doi Kevin”. Cel puțin, aceasta a fost impresia predominantă pe Wall Street și Washington când a venit vorba de alegerea președintelui Donald Trump pentru următorul președinte al Rezervei Federale.

Trump a insinuat timp de luni de zile că vrea să-l numească pe secretarul Trezoreriei, Scott Bessent, în acest rol, dar Bessent a continuat să refuze oferta.

Astfel, Kevin A. Hassett, un fidel lui Trump de multă vreme și consilierul său economic, și Kevin M. Warsh, un fost guvernator al Rezervei Federale care a fost aproape de a obține funcția în timpul primului mandat al lui Trump, sunt principalii candidați pentru a-l succeda pe Jerome H. Powell în luna mai.

Decizia se concentrează pe cine consideră Trump cel mai capabil să realizeze o reducere semnificativă a costurilor de împrumut - un obiectiv pe care nu a reușit în mod repetat să îl obțină de la Fed sub conducerea lui Powell. Trump, care l-a propulsat pe Powell la președinție în 2017, pare să rămână bântuit de această decizie și a precizat clar că de data aceasta își dorește pe cineva mai receptiv la îndrumările sale.

Această cerință, însă, creează o problemă de credibilitate pentru oricine este ales - una de care este greu să scapi. Un scaun perceput ca fiind îndatorat președintelui SUA riscă să submineze încrederea publicului că Rezerva Federală ia decizii în interesul economiei, mai degrabă decât al Casei Albe. Și dacă această încredere se erodează, costurile de împrumut ar putea crește în loc să scadă, contrar a ceea ce își dorește președintele.

„Oricine primește postul este marfă deteriorată”, a declarat Andy Laperriere, șeful departamentului de cercetare a politicilor americane de la Piper Sandler.

Laperriere a adăugat: „Fie ești persoana care livrează ceea ce își dorește președintele, ceea ce nu va arăta grozav în cărțile de istorie, fie ești persoana care nu livrează ceea ce își dorește președintele, și atunci este foarte probabil ca acesta să se întoarcă împotriva ta.”

O cursă spre linia de sosire

Până acum câteva săptămâni, Hassett, directorul Consiliului Economic Național de la Casa Albă, era considerat favoritul pentru acest rol.

Însă anunțul făcut de Trump în această lună, conform căruia va mai aștepta puțin înainte de a lua o decizie finală, a adăugat și mai multă dramă procesului prelungit de „audiție”. Laudele sale aduse lui Warsh săptămâna trecută, în urma unei întâlniri dintre cei doi, au confirmat că cursa este departe de a fi încheiată.

Trump urmează să se întâlnească miercuri după-amiază cu Christopher J. Waller, un guvernator al Rezervei Federale pe care l-a numit în 2020. Waller, care a ocupat anterior funcția de economist-șef la Fed din St. Louis înainte de a se muta la Washington, este considerat pe scară largă un apărător ferm al independenței instituției. Această trăsătură îl face un favorit pe Wall Street, dar, în același timp, îi reduce șansele de a obține postul. Într-o discuție moderată miercuri dimineață, Waller a declarat că banca centrală mai are loc să reducă ratele dobânzilor, având în vedere că piața muncii este „destul de slabă”, dar a adăugat că „nu există nicio urgență” în a face acest lucru.

Ultimele săptămâni l-au pus pe Hassett în defensivă, fiind nevoit să abordeze îngrijorările tot mai mari legate de apropierea sa de președinte. Într-un interviu acordat duminică CBS News, Hassett, care deține un doctorat în economie, a declarat că va asculta opiniile lui Trump privind ratele dobânzilor, dar că președintele „nu va avea nicio greutate” în procesul decizional.

Criticii susțin că relația strânsă a lui Hassett cu Trump creează o problemă de percepție dificil de depășit. Aceștia indică creșterea randamentelor pe termen lung ale obligațiunilor de trezorerie americane, de când Hassett a apărut ca principal candidat la sfârșitul lunii noiembrie, ca un semn al neliniștii de pe Wall Street. Randamentele cresc atunci când prețurile scad, indicând un apetit mai slab al investitorilor pentru deținerea de obligațiuni.

Pe măsură ce această narațiune a prins contur, Warsh a început să atragă sprijin din partea unor voci influente, inclusiv a directorului general al JPMorgan Chase, Jamie Dimon, care a declarat la un eveniment privat săptămâna trecută că Warsh ar fi un „președinte excelent”, subliniind în același timp respectul său pentru ambii Kevin.

Warsh, care a fost consilier economic al fostului președinte George W. Bush și are legături strânse cu Wall Street, se confruntă totuși cu propriile provocări în obținerea acestei funcții.

Apelul său pentru rate ale dobânzii mai mici este relativ recent. Chiar anul trecut, el avertiza cu privire la o reapariție a inflației și critica banca centrală pentru ceea ce a descris ca fiind „stimularea” economiei prin semnalarea unor reduceri ale ratelor dobânzii.

Această precauție a reflectat opiniile lui Warsh în timpul mandatului său de guvernator al Fed, din 2006 până în 2011. Chiar și în punctul culminant al crizei financiare globale, el și-a exprimat în repetate rânduri îngrijorarea cu privire la inflație. Opoziția sa față de eforturile Fed de la acea vreme de a sprijini economia prin achiziții de obligațiuni guvernamentale în valoare de trilioane de dolari a dus în cele din urmă la demisia sa.

Warsh a descris anterior independența Fed ca fiind „prețioasă”. De atunci, el a asociat reducerile ratelor dobânzilor cu o reducere a bilanțului băncii centrale, argumentând că reducerea amprentei Fed pe piețele financiare - o mișcare care ar putea duce la creșterea costurilor de împrumut pe termen lung - ar oferi factorilor de decizie politică spațiu pentru a reduce ratele dobânzilor pe termen scurt. Cu toate acestea, această abordare s-ar putea să nu fie suficientă pentru a-l satisface pe Trump.

„Este într-adevăr un scenariu fără ieșire pentru cei implicați”, a declarat Gennadiy Goldberg, șeful strategiei privind ratele dobânzilor din SUA la TD Securities. „Fie ai probleme de credibilitate, fie găsești pe cineva mai credibil și mai puțin loial.”

Purtătorul de cuvânt al Casei Albe, Kush Desai, a declarat într-un comunicat că Trump este „hotărât să numească cea mai bună și mai calificată persoană pentru a inversa dezastrul economic lăsat de Biden”.

O Rezervă Federală divizată

Următorul președinte se va confrunta probabil și cu rezistență din interiorul Rezervei Federale. Deciziile privind ratele dobânzii au devenit deja profund divizate, reflectând complexitatea contextului economic.

Orice încercare de a reduce ratele dobânzilor sub nivelul pe care îl justifică condițiile economice s-ar putea confrunta cu opoziția altor membri ai Comitetului Federal pentru Piața Deschisă, care este format din șapte guvernatori, președintele Fed-ului din New York și patru dintre cei doisprezece președinți regionali ai Fed-ului rămași, prin rotație.

Blake Gwinn, șeful strategiei privind ratele dobânzilor din SUA la RBC Capital Markets, a declarat că se așteaptă la voturi mai fragmentate în viitor, inclusiv la posibilitatea ca președintele să se trezească în minoritate.

„Un nou președinte nu poate intra la prima sa ședință fără a-și exprima opiniile negative dacă votul este pentru menținerea ratelor dobânzilor constante”, a spus Gwinn. „Și dacă votează cu majoritatea pentru a menține ratele dobânzilor neschimbate, Trump va înnebuni.”

Această dinamică ar putea complica capacitatea Fed de a comunica clar intențiile sale de politică monetară și, în cele din urmă, s-ar putea întoarce împotriva președintelui însuși, a adăugat Gwinn.

„Dacă anul viitor va impune reduceri ale ratelor dobânzilor, ironia este că s-ar putea să vadă toate ratele dobânzilor de care este interesat crescând”, a spus el.

Următorul test

Îngrijorările tot mai mari cu privire la viitorul Fed nu au trecut neobservate de administrație. Marți, Bessent i-a lăudat pe ambii Kevin, spunând că ambii sunt „foarte calificați”.

„Ideea că oamenii nu au independență și nu pot lua decizii singuri este greșită”, a declarat Bessent pentru Fox Business. El a adăugat, însă, că ceea ce are nevoie următorul președinte este o „minte deschisă”, în special față de ideea că „creșterea nu creează inflație”.

Astfel de asigurări ar fi putut fi suficiente pentru a calma nervii în timpul primului mandat al lui Trump. Însă eforturile sale agresive de a pune presiune pe Fed de la revenirea la Casa Albă - inclusiv o încercare de a înlătura un guvernator și declarația sa că „ar dori” să-l concedieze pe Powell - au amplificat îngrijorările cu privire la cât de departe ar putea merge pentru a exercita controlul asupra instituției.

Curtea Supremă urmează să analizeze în ianuarie dacă Trump o poate înlătura din funcție pe Lisa D. Cook, guvernatoarea pe care a plasat-o în vizorul său. Experții juridici avertizează că rezultatul cazului ar putea avea implicații de amploare asupra capacității Fed de a funcționa independent.

Powell, la rândul său, a încercat până acum să ignore atacurile președintelui, spunând în repetate rânduri că este concentrat pe îndeplinirea sarcinilor sale. Acest lucru a stârnit așteptări cu privire la modul în care următorul președinte al Fed va gestiona avalanșa de critici din partea lui Trump, potrivit lui Ellen Zentner, strateg economic șef la Morgan Stanley Wealth Management.

„Va fi următorul președinte la fel de echilibrat ca președintele Powell, capabil să ignore criticile și să ia decizii în interesul economiei și al publicului?”, a întrebat Zentner. „Acesta este adevăratul test al unui președinte al Fed - nu capacitatea de a-l mulțumi pe președinte.”

Indicii bursieri americani au crescut în timpul tranzacțiilor de vineri, susținuți de o revenire a sectorului tehnologic, în special a unei serii de acțiuni legate de companii de inteligență artificială.

Acțiunile Oracle au crescut după ce compania s-a alăturat unui joint venture pentru a gestiona operațiunile TikTok în Statele Unite, în urma vânzării afacerii americane a aplicației chineze.

Între timp, președintele Rezervei Federale din New York, John Williams, a declarat că „factorii tehnici” ar fi putut afecta negativ acuratețea datelor privind inflația din noiembrie, ceea ce a determinat indicele principal să se situeze sub tendința sa de bază.

„Drept urmare, cred că datele au fost distorsionate în anumite categorii, ceea ce a împins indicele prețurilor de consum în jos, poate cu aproximativ o zecime de punct procentual”, a spus el.

El a subliniat că este dificil de afirmat cu certitudine, dar a menționat că se așteaptă ca datele privind inflația din decembrie să fie mai precise.

În tranzacțiile de pe piață, indicele Dow Jones Industrial Average a crescut cu 0,5%, sau 248 de puncte, la 48.200, la ora 14:55 GMT. Indicele S&P 500, în sens mai larg, a crescut cu 0,7%, sau 47 de puncte, la 6.822, în timp ce indicele Nasdaq Composite a câștigat 0,9%, sau 222 de puncte, la 23.225.

Prețurile paladiului au scăzut în timpul tranzacțiilor de vineri, încercând să se oprească după cumpărăturile tehnice care au dus la creșterea prețurilor majorității metalelor prețioase, inclusiv a argintului, care a atins recent niveluri record, pe fondul incertitudinii continue privind politica Rezervei Federale a SUA.

Mișcările zilnice ale prețurilor paladiului sunt influențate de aceiași factori care ghidează performanța generală a complexului metalelor prețioase, în special așteptările privind ratele dobânzilor din SUA, puterea dolarului și apetitul pentru risc al investitorilor.

Aceste evoluții au o importanță deosebită deoarece paladiul, la fel ca aurul și argintul, are un preț global. Atunci când așteptările se înclină spre reduceri ale ratelor dobânzii sau spre un dolar mai slab, activele nelansive beneficiază de obicei, în timp ce riscurile crescute legate de datele economice pot determina mișcări pe termen scurt de reducere a riscurilor pe piețele metalelor.

Reuters a subliniat, de asemenea, că întârzierile sau lacunele în colectarea datelor economice din SUA, rezultate din închiderea guvernului american, adaugă o complexitate suplimentară perspectivelor economice și introduc un nivel suplimentar de incertitudine pentru traderi atunci când își poziționează investițiile.

Titlul cheie privind cererea de paladiu: Europa regândește motoarele cu ardere internă până în 2035

Unul dintre cei mai importanți catalizatori noi care conturează narațiunea pe termen mediu a cererii de paladiu a apărut pe 16 decembrie, pe fondul semnalelor că Comisia Europeană și-ar putea relaxa poziția privind interzicerea vehiculelor noi cu motor cu ardere internă până în 2035.

Reuters a relatat că Comisia Europeană se pregătește să anuleze planul actual permițând vânzarea în continuare a unor vehicule care nu sunt complet electrice, sub presiunea puternică din partea principalelor state membre și a industriei auto. Conform propunerii citate de agenție, obiectivul de reducere a emisiilor ar urma să fie revizuit de la o reducere de 100% la 90% până în 2035, comparativ cu nivelurile din 2021, ceea ce ar putea prelungi durata de viață a vehiculelor hibride plug-in și a vehiculelor cu autonomie extinsă.

Într-un raport separat, Reuters a menționat că Comisia Europeană are în vedere și un mecanism de compensare care ar putea permite continuarea vânzărilor de vehicule cu motor cu ardere internă după 2035, prin măsuri care includ combustibili alternativi și luarea în considerare a oțelului verde.

De ce este importantă această schimbare de politică pentru așteptările privind prețul paladiului?

Paladiul este strâns legat de motoarele cu ardere internă datorită utilizării sale în convertoare catalitice care reduc emisiile nocive ale motoarelor pe benzină. Prin urmare, extinderea duratei de viață a vehiculelor hibride și a motoarelor cu ardere internă în Europa - dacă este aprobată legal - ar putea încetini erodarea bazei principale de cerere pentru paladiu.

Reuters l-a citat pe un strateg în domeniul mărfurilor de la WisdomTree, care a declarat că această schimbare de politică „este probabil să susțină vehiculele cu motor cu ardere internă”, care se bazează pe platină și paladiu.

Pe scurt, chiar și ajustări modeste ale calendarului preconizat pentru declinul motoarelor cu ardere internă se pot reflecta în curba cererii viitoare de paladiu, influențând poziționarea speculativă și așteptările pe termen lung privind prețurile.

Ofertă și echilibru: conceptul de „deficit” se modifică în funcție de cererea de investiții

Pe lângă evoluțiile cererii, piața paladiului reacționează și la semnalele privind echilibrul dintre cerere și ofertă, în special cele emise de compania rusă Norilsk Nickel (Nornickel), cel mai mare producător de paladiu din lume.

Conform unei note analitice din 16 decembrie publicate de FXStreet, care îl citează pe analistul de mărfuri de la Commerzbank, Carsten Fritsch, perspectivele actualizate ale Nornickel pot fi rezumate după cum urmează:

Pentru 2025, Nornickel se așteaptă ca piața paladiului să fie echilibrată dacă se exclude cererea de investiții, dar să înregistreze un deficit de aproximativ 200.000 de uncii dacă se include cererea de investiții.

Pentru 2026, excluzând cererea de investiții, compania anticipează un deficit de 100.000 de uncii.

Mining.com, citând rapoarte Reuters, a reafirmat aceleași cifre: soldul în 2025 fără cererea de investiții, un deficit de 200.000 de uncii când este inclusă și un deficit de 100.000 de uncii în 2026 excluzând activitatea de investiții.

Concluzia investitorilor

Când citiți titluri despre un „deficit pe piața paladiului”, ar trebui să acordați atenție detaliilor cu litere mici: deficitul include sau nu cererea de investiții?

Într-o piață mică și concentrată precum cea a paladiului, schimbările fluxurilor ETF-urilor sau ale cererii de investiții fizice pot modifica semnificativ echilibrul dintre cerere și ofertă - și, implicit, sentimentul prețurilor.

Această dimensiune a investițiilor a fost evidențiată și în comentariile mai ample privind metalele prețioase. Un raport zilnic al Asociației Indiene a Lingourilor și Bijutierilor, din 16 decembrie, a menționat că paladiul a crescut cu aproximativ 25% de la începutul raliului, alături de câștiguri puternice la argint și platină, ilustrând modul în care impulsul s-a mutat de la aur la complexul mai larg al metalelor prețioase.

Perspectivă și perspective de viitor: încotro se îndreaptă paladiul în 2026?

Creșterile puternice ale prețului paladiului în cursul anului 2025 i-au determinat pe analiști să reevalueze scenariile pentru 2026. Piața se află în prezent la intersecția a două narațiuni concurente:

Factorii structurali de susținere includ oferta limitată, producția concentrată și evoluțiile politice care ar putea extinde cererea de motoare cu ardere internă și vehicule hibride.

Printre dificultățile structurale se numără trecerea pe termen lung către vehicule complet electrice și riscurile de substituție, care ar putea limita creșterea pentru un metal puternic dependent de catalizatorii de evacuare ai benzinei.

Printre cele mai citate previziuni de la mijlocul lunii decembrie 2025 se numără:

Morgan Stanley se așteaptă ca prețurile paladiului să ajungă la 1.325 de dolari pe uncie în 2026, alături de previziuni mai mari pentru platină, determinate de dezechilibre structurale și factori divergenți ai cererii.

Heraeus Precious Metals a proiectat un interval larg de preț al paladiului pentru 2026, între 950 și 1.500 de dolari pe uncie, într-un raport din 8 decembrie 2025, avertizând asupra unei potențiale expansiuni a surplusului dacă cererea de convertoare catalitice slăbește pe măsură ce penetrarea vehiculelor electrice crește.

Consiliul Mondial pentru Investiții în Platină anticipează un ușor deficit pe piața paladiului în cursul anului 2025, urmat de o trecere la un surplus modest în 2026, conform scenariului său de bază.

Un sondaj Reuters a arătat că prognoza medie pentru 2026 este de 1.262,50 dolari pe uncie, în creștere de la 1.100 de dolari în sondajul anterior, reflectând o schimbare de percepție după creșterea puternică din 2025.

În timpul orelor de tranzacționare din SUA de vineri, contractele futures pe paladiu pentru luna martie au scăzut cu 0,4%, ajungând la 1.768 dolari pe uncie, la ora 14:34 GMT.

Bitcoin a fost în mare parte stabil vineri, în apropierea nivelului de 87.000 de dolari, după ce s-a mișcat în intervale strânse la începutul săptămânii, pe măsură ce investitorii au evaluat datele privind inflația din SUA, care au fost mai slabe decât se așteptau, consolidând așteptările privind viitoarele reduceri ale ratelor dobânzii de către Rezerva Federală.

Cea mai mare criptomonedă din lume se tranzacționa în creștere cu 0,6%, ajungând la 87.121,6 dolari, la ora 01:52 AM, ora de est a SUA (06:52 GMT).

Bitcoin este pe cale să înregistreze o scădere săptămânală de aproximativ 4%, prelungind o perioadă de mișcare laterală după câștigurile puternice de la începutul acestui an. Criptomoneda a petrecut cea mai mare parte a săptămânii trecute limitată într-un interval de preț îngust.

Bitcoin rămâne în intervalul de timp

Bitcoin a eșuat în mod repetat în această lună să înregistreze o revenire susținută peste nivelul de 90.000 de dolari, ceea ce este considerat o rezistență psihologică cheie.

Lichiditatea slabă, tipică tranzacțiilor de la sfârșitul lunii decembrie, a consolidat, de asemenea, prudența investitorilor și a limitat durabilitatea creșterilor pe termen scurt. Volumele tranzacțiilor au rămas scăzute, ceea ce a făcut ca prețurile să fie mai sensibile la fluxuri modeste de capital și a încurajat continuarea tranzacțiilor în intervale de preț.

Indicele prețurilor de consum mai slab din SUA stimulează pariurile de relaxare

Cea mai mare criptomonedă din lume a arătat o reacție imediată limitată la datele privind prețurile de consum din SUA publicate joi, care au fost mai slabe decât se aștepta, cu o inflație anuală de 2,7%.

Datele de joi au întărit pariurile pieței conform cărora Rezerva Federală ar putea lua măsuri pentru a reduce ratele dobânzilor într-un ritm mai rapid în cursul anului 2026. Contractele futures pe ratele dobânzilor reflectă acum așteptările tot mai mari privind relaxarea monetară la începutul anului 2026, deoarece relaxarea presiunilor asupra prețurilor reduce constrângerile asupra factorilor de decizie.

Ratele dobânzilor mai mici susțin de obicei activele cu risc ridicat prin reducerea costului de oportunitate al deținerii de investiții neperformante, cum ar fi Bitcoin.

În absența unor evoluții majore specifice criptomonedelor care să ridice sentimentul, datele privind inflația nu au fost suficiente pentru a impulsiona o creștere decisivă a Bitcoin.

Proprietarul Bursei de Valori din New York intenționează să investească în firma de plăți cripto MoonPay – Bloomberg

Bloomberg a relatat, citând persoane familiarizate cu situația, că Intercontinental Exchange Inc, listată la Bursa de Valori din New York sub simbolul bursier (NYSE: ICE) și proprietarul NYSE, este în discuții pentru a investi în firma de plăți criptografice MoonPay, ca parte a unei noi runde de finanțare.

Conform raportului, MoonPay, cu sediul în New York, este aproape de finalizarea procesului de strângere de fonduri și vizează o evaluare de aproximativ 5 miliarde de dolari.

Aceste discuții evidențiază interesul tot mai mare al Wall Street-ului pentru activele digitale, pe fondul unui mediu politic american mai favorabil sub președintele Donald Trump.

Prețurile criptomonedelor astăzi: altcoin-urile sunt reduse la tăcere, deoarece urmăresc cursul Bitcoin

Majoritatea criptomonedelor alternative au înregistrat mișcări limitate sau aproape constante vineri.

Ethereum, a doua cea mai mare criptomonedă din lume, a crescut cu 1,8%, ajungând la 2.926,92 dolari.

În schimb, XRP, a treia cea mai mare criptomonedă la nivel global, a rămas în mare parte neschimbată, la 1,84 dolari.